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A股的牛市有点可疑?北上资金狂流出

   日期:2020-07-16    
 原创 零野财经 2020-07-15 13:34:56
牛不牛
首先,目前市场仍旧还处在对A股新一轮牛市的怀疑阶段。

唱多的声音不绝于耳,市场连续的大阳线也已经打爆了空头的自信心:

A股的牛市有点可疑?北上资金狂流出,到底是割韭菜还是温和调整
从年初3月份的2646点,到现在的3458点,上证指数走完这800个点,居然只用了差不多4个月。

从成交量上看,就更夸张,A股已经多个交易日总成交量在1.5万亿之上。

A股的牛市有点可疑?北上资金狂流出,到底是割韭菜还是温和调整
而A股历史上成交额破1.5万亿的日子,也是屈指可数。

但是仍然有不少人对牛市呈现怀疑态度。

比如,著名经济学家管清友就认为,现在已经处于牛市末端,要小心风险了。

A股的牛市有点可疑?北上资金狂流出,到底是割韭菜还是温和调整
管清友认为:从估值角度,现在已经到了牛市中后期,像2015年后半段。大量的板块估值水位上涨到95%以上,要保持冷静。建议分散投资,不要对自己期望太高,也不要野心太大。

市场存在分歧,在我看来,无非是因为这个牛市不完美。

如果GDP增速高歌猛进,国内外安宁平和,A股这么个涨法,怎么会还有人怀疑牛市来没来呢。

恰恰因为,基本面虽然在复苏,但是程度有限,还有大量疫后经济余波亟待解决;同时,国内外黑天鹅、灰犀牛频现,本质上,这个牛市出现的情况很特殊。

特殊的东西,就引人怀疑。

7月14日,上证指数跌幅0.83%虽然不算大的调整,但是两市流出的北上资金却达到了150亿的巨量。

北上资金一直是“聪明钱”,是很多投资者看大势的风向标。

而今日7月15日早盘,两市早盘跌幅均超过1%,是牛市以来一次比较大的调整。

虽然是比较“大”的调整,但是1个多点,其实在身经百战的A股老人眼里,真的也就是毛毛雨。(我能说5个点以下的跌幅都是小场面吗.....)

这时候,就有人已经开始下结论,牛市已经走了。

前面还在讨论牛市有没有来,现在开始讨论已经走了,这是“可疑牛”本牛了。

牛没走
一句话概括我的观点,牛市没有走,而且确实来了。

A股的牛市有点可疑?北上资金狂流出,到底是割韭菜还是温和调整
四个牛市的基础:

第一,资金面宽松,流动性驱动。全球宽松背景下,央行虽然是谨慎平稳的,大水漫灌没有,但是绝对不是紧缺。

第二,企业盈利恢复。3月份以来,跨过了最困难的第一季度,第二季度企业业绩、盈利都在恢复中。

尽管恢复程度有限,但是横向比较全球,已经是矮子里面拔长子。

盲目看好企业业绩恢复显然不现实,一些行业确实受益,可是经济依旧受到很大创伤。我只能说,相对恢复较好。

第三,A股估值偏低(这波牛市来临之前)。10年前是3000点,现在还是3000点,估值低毋庸置疑。

然而,这一次的连续上涨之后,目前的新兴行业的整体估值已经上涨到67倍左右,接近2015年的高点。

这也是之前牛市来没来的一个争论焦点,这一波上涨到底是低估值的修复还是大牛市?现在,是市场选择方向的时刻了,因为低估值修复得已经差不多了,如果继续涨,牛市无疑。

第四点,政策面。

中国楼市高处不胜寒,大家显然在逐渐接受这个现实。

我犹记得5年前,大家讨论的是房价该不该这么高,现在楼市空头已经被轰得不敢发言,大家讨论的都是涨多还是少。

但是这一次,显然无法继续用楼市驱动经济发展,否则是杀鸡取卵。即使楼市小范围上涨,也是结构性的调整,大普涨几无可能。

这时候,经济驱动器、融资工具股市的重要性就显露了。

前段时间,银保监会开始严查场外配资。2015年股灾是以严查场外配资为导火索的,而这一次,牛市前期,就已经排掉这个雷了,这是利好。

政策需要一个稳健的慢牛,不要疯牛快牛,所以看起来像是可疑牛。

今天,陆股通资金买入已经在修复中,昨天出逃的150亿“大逃杀”,目前看来,不会延续。

牛市空间依旧在,牛没走。

后续
前文中讲到的几个重要判断牛市来没来的指标,也可以用来判断牛市顶在哪里。

目前看来,从任何层面上看,牛市言顶还太早。但是经过了疯长的前期,后期上涨会更具有针对性。所以,管清友说:不要野心太大,不要对自己期待太高,此言甚好。

A股的牛市有点可疑?北上资金狂流出,到底是割韭菜还是温和调整

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